Blackstone intenzivno financira izgradnju data centara i podržava neocloud pružatelje usluga te smatra da zabrinutost oko mogućeg širenja kreditnog rizika zbog tog zaduživanja često nije opravdana. Na TechCrunch Disruptu, Jas Khaira je objasnio da tvrtka koristi razne strukture kapitala — od velikih zajmova do izravnih ulaganja u modele i aplikacije umjetne inteligencije — te je istaknuo ulogu novog središta Blackstone N1 u San Franciscu u koordinaciji tih napora. Kao primjere Khaira je naveo obvezu od 5 milijardi dolara u partnerstvu s Googleom za neocloud Crux AI, ulaganje u čip-startup Etched i raniji veliki zajam za CoreWeave 2023. godine.
Khaira naglašava da se kreditno vrednovanje često oslanja na kvalitetu ugovora s kupcima: prisutnost ugovora s investicijski sposobnim kompanijama poput Microsofta ili Mete smanjuje izvedeni rizik i omogućava povoljnije uvjete zaduživanja. Prema njegovim riječima, to je bio temelj ranijih transakcija u sektoru, gdje su GPU-ovi i ugovori s plavim čipovima služili kao ključni elementi procjene zajmova. Ipak, Khaira je priznao da su nedavni porast kamatnih stopa i širi kreditni premiji povećali pritisak na troškove financiranja za neke neocloud operatore.
Tržišna napetost se osjetila kroz padove cijena dionica i otkazivanje javnih ponuda: primjerice, Khaira je spomenuo otkazani IPO Firmusa i pad vrijednosti nekih kompanija, te je citirao da su ukupni dugovi pojedinih igrača značajno porasli. Unatoč tome, Blackstoneova procjena jest da većina duga koji financira data centre podržavaju ugovori s kreditno snažnim korporacijama, pa to po njima ne podsjeća na širu bankarsku krizu iz 2008. godine.
ŠTA OVO ZNAČI?
Prema Blackstoneu, financiranje velikih AI kapaciteta provodi se kroz strukture koje vrednuju dugoročne ugovore s velikim klijentima i imovinu (npr. GPU-ove) kao kolateral, što umanjuje dio sistemskog rizika. Iako rast kamatnih stopa i širi kreditni premiji čine zaduživanje skupljim za neke neocloud pružatelje, Blackstone smatra da model repoza na kvalitetu klijenata i ugovora razlikuje trenutnu situaciju od bankarske krize 2008. godine.
Za kompanije koje trebaju računalni kapacitet, potražnja za GPU resursima ostaje snažna, ali uvjeti financiranja i dalje će ovisiti o kvaliteti klijenata i strukturi ugovora, a ne samo o količini dostupnog kolaterala.
Izvor: TechCrunch AI · 2026-10-21
Ilustracija: COIN.BA
